【要闻】为何要放松银根

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中国人民银行总裁戴相龙最近建议进一步发挥货币政策的作用，适度增加货币供应量，切实加快金融改革的步伐， 极其防范和解决金融风险。

这表明中央银行的货币政策从“适度”转向“适度”后，开始积极扩张。

为什么要增加货币供应量

1998年以来，总诉求和宏观经济政策备受关注。 1998年名义gdp增长率为6.2%，是1977年以来的最低年度记录。 1999年上半年的总控诉比去年同期增加了4.2%，形势不容乐观。 总诉求下降，随着物价指数下跌 ，出现了通货紧缩。

根据货币主义，通货紧缩是和通货膨胀一样的货币现象，名义上的总诉求是货币少。

1998年广义货币m2 (名义国民生产总值所对应的实现价格指标)增加了15%，但改革以来的平均值约为25 %。 据最新统计，10月末m2馀额为115390亿元，比上年同期增加14.5%，增长率比上年末下降0.8个百分点， 为1990年以来增长率的最低点。

在总诉讼方面，1-10月，社会支出品零售额比上年同期增加6.5%，1998年为6.6%； 国有及其他经济 经济类型的固定资产投资同比增长7%，1998年为14.0%； 净出口增加4.3%，1991年为9.1%。

从以上数字可以看出，今年的总控诉比去年明显减少，这是增加货币供应量的最重要原因。

货币的供应量毕竟不少

但从货币投入来看，货币当局认为货币供给不少。 因为1994年以后，广义货币m2的增长速度比gdp 的增长速度快得多。 但是，公司觉得借钱变得困难了，要求缓和银根的声音持续着。 这是为什么？

也有看法认为广义的货币流通速度(名义gdp/m2 )有问题。 从1978年开始，中国的货币流通速度长期处于下降趋势，假设流通速度变化平稳，实际值有时会低于趋势值。 1994年货币流通速度过高时，总需求 增加了12.3%，1998年流通速度过低时，总需求估计减少了7.4%。 由于广义货币流通速度的下降，m2相对于gdp 是不够的。

为什么总是这么萎靡不振？ 北京大学中国经济研究中心宋国青教授的研究表明，库存投资对中国的gdp增长率有重大的 影响。 1998年最终诉讼的费用增加了66%，固定投资增加了14.0%，净出口增加了4.8%，共计9.1%。 库存 如果投资像最终的诉求一样增加9.1%，总诉求也应该增加9.1%。 实际上，库存投资减少了57.4%，总诉求提高到6 .2%。

同样，库存投资也是影响货币流通速度的重要因素。 通货膨胀时，生产者的投机库存和顾客的投机购买大幅度增加 ，货币流通速度也加快。 在通货紧缩中，情况正好相反。

库存投资的变动取决于大家对实际利率的期待。 我国长时间执行稳定名义利率的政策，同时政府大规模控制利率和 信用水平，两者不适应时会出现真正的利率变动。

另一方面，公司觉得银根的紧缩也与自己的经营状况有很大关系。 和银行的惜贷是硬币的正反面。 银行对资产 负责，因此找不到好的项目投资，即使有好的项目，好的公司也很难制作这个项目。

建设货币政策的基础环境

如何实现货币供应量的增加？ 几次降息没能扩张货币，但不能认为货币政策因此失效。 因为 不知道利率不下降会怎么样。

货币政策在中国没有到期，但显然仅靠通常的方法根本处理不了问题。 还必须提供货币政策正常运行的基本 基础环境。 社会科学院经济研究所袁钢明认为应该促进金融创新增加货币供应量。 促进金融创新和消除库存投资对经济变动的负面影响 ，要求放宽限制，将市场上可以调整的行业返还给市场。

戴相龙指出，在维持现有存款利率水平的基础上，必须加快利率管理体制改革，适当扩大利率变动幅度。 这是 完全利率传导机制的重要一环。

无论是从公司本身还是从银行来看，公司改革和微观重建都非常紧迫。

戴相龙指出必须认真执行国有公司增资减债的各项金融政策。 戴相龙为了开拓新的资金渠道，增加对其他贷款人的 坏账金额，帮助4家金融资产管理企业进行债转股事业，严重防止和消除可能产生的负面影响，这样的资产重组事业 例如，有人宣布公司破产领导，应该任命这些领导。

在中小企业方面，中国人民银行最近发表了《关于加强和改善中小企业金融服务的指导意见》，人民银行在再融资 、再折扣、金融债券发行等方面积极支持中小金融机构的迅速发展。